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中国小微企业融资难的原因分析
发布时间:2015-05-30
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  4.中国小微企业融资难的原因分析

  4.1小微企业融资难的内因分析

  虽然造成小微企业融资难的原因是多方面,但概括起来无外乎内外两方面。而小微企业的内在缺陷即内因,是融资难的重要原因,具体表现如下:

  4.1.1财务制度不够规范,内外融资能力偏弱

  企业财务制度不规范是我国小微企业一直备受诡病的一个重要原因,没有财务报表或财务报表不全、财务管理相对混乱等现象在小微企业普遍存在。不规范的企业财务制度不仅弱化了小微企业的内部融资能力,还限制了银行等金融机构的贷款审查工作,从而影响了其外源融资能力。

  财务管理就是在一定的整体目标下,关于投资、筹资、营运资金以及利润分配的管理,是企业管理的一个组成部分。我国小微企业的财务管理水平普遍不高,无疑对小微企业的融资行为产生了负面影响,这种负面影响主要表现在以下几个方面:

  首先,财务制度的不健全、财务管理水平落后,造成小微企业对现金管理不严,一部分企业往往会产生资金越多越好的观念,容易造成资金的闲置浪费;而另一些小微企业因缺乏资金安排计划,购置不动产过多,造成资产流动性降低,容易陷入资金短缺的财务困境。其次,在缺少严格而有力的赊销政策和催收措施下,小微企业的应收账款很容易形成呆账,致使企业资金回收困难、资金周转缓慢,从而影响其内部融资能力。再次,很多小微企业存货过多,造成资金呆滞,企业资金周转失灵。然后,由于对固定资产、半成品、原材料等管理不善,容易造成资产浪费,导致企业资金流失严重。最后,由于小微企业管理人员素质不高、法制观念淡漠,从而忽视了财经纪律的强制性和严肃性,忽视了财务制度的重要性,导致企业会计信息失真、账目不清,容易产生虚假盈亏的现象。

  总之,小微企业财务制度的不规范,不仅削弱其内部融资能力,也降低了其外源融资的能力。

  4.1.2经营管理理念落后,风险抵御能力不强

  现阶段,我国小微企业的管理方式差异较大、管理水平参差不齐,很多小微企业存在经营管理理念落后、经营管理能力不强、法人治理结构不完善、产品科技含量低等问题。目前,我国很多小微企业在管理上是家族式管理模式,任人唯亲现象严重,这种管理模式不利于吸纳优秀人才。

  由于缺乏现代经营管理理念,加之规模偏小和资金能力薄弱,我国小微企业抵御风险的能力普遍较差,生命周期比较短暂,可持续经营能力严重不足。特别是在我国经济结构调整期,小微企业破产倒闭的现象经常出现。据相关数据显示,我国小微企业的平均寿命只有2.5年,相当于欧美企业平均40年寿命的十六分之一。中国小微企业似乎陷入了“一年发家,二年发财,三年倒闭”的诅咒怪圈,只有很少一部分小微企业最终能够发展壮大起来。

  由于小微企业抵御风险的能力较差,其经营稳定性就比较低,发生债务危机的可能性就很高,银行出于资金安全考虑,就不愿向小微企业发放信贷资金。此外,由于小微企业内部管理上存在缺陷,致使其很难满足融资上的一些必要程序。

  4.1.3小微企业资本匿乏,抵押担保资产偏少

  据调查,小微企业因无法落实担保而被拒绝贷款的比例为23.8%,而因无法落实抵押而被拒绝贷款的比例为32.3%,合计为56.1%.抵押担保是目前银行贷款最主要的方式,由于银行业缺乏对应收账款、存货等流动资产的鉴别和定价能力,因而银行对流动资产抵押的接受度不高,而倾向于固定资产抵押。但是,由于小微企业资本匿乏,固定资产和流动资产的存量都相对较少,更是缺乏银行普遍愿意接受抵押的土地使用权、商品房、门面房等不动产,因此无法迎合银行的贷款偏好,从银行获得抵押贷款的难度比较大。

  另外,小微企业通常出于产业链末端,综合竞争力比较低,贷款违约风险比较大,容易变成不良贷款。而对于抵押贷款,不良贷款回收率在很大程度上取决于抵押物品的市场价值。但是,小微企业的贷款抵押物品一般是变现能力差、距值速度快,甚至还存在重复抵押问题,所以一旦发生贷款违约,小微企业抵押贷款的回收率就比较低。因此,银行出于风险补偿能力的考虑,不愿意放贷给小微企业。显然,小微企业缺乏优质抵押资产的现状,在很大程度上影响了其融资能力。

  在缺少抵押物的情况下,银行出于防范风险的目的,往往要求小微企业寻求担保公司为其提供担保,而担保公司又要求小微企业提供反担保,但多数小微企业由于资本匮乏,无法满足担保公司的反担保要求。在这种情况下,小微企业为了获得银行贷款,不得不寻找多个自然人为其提供担保,这无疑是提高了小微企业融资担保门滥,降低了其融资能力。

  4.1.4信息不对称较严重,银行信贷风险较大

  在实际生活中,人们的认识能力是有限的,其认识过程也是循序渐进的,交易双方不可能完全了解一个复杂的事物,在信息不对称的情况下,掌握相对较多信息的,处于优势地位的交易者,若采用各种手段以谋取个人的最大利益,这种情况下,就很容易发生道德风险,又因为这种风险的难以把握性,大多情况下,会造成另一方即处于劣势地位的一方的经济损失。在微观经济学中,道德风险是指由于某种激励诱惑,而疏于风险防范或故意导致损失的风险。

  中国小微企业数量众多,大部分都是由个人或家族创建,由于缺乏完善的财务制度和内部监督制衡机制,报表数据所反应的基本信息缺乏足够的可信度和准确度;或因自身管理不完善,而对外界信息公开较少、信息披露不完全;加之小微企业信用评级体系不够完善,银行等金融机构很难获得关于小微企业准确的信用信息,使得银行等金融机构无法判断小微企业的经营状况、财务风险、贷款动机、偿还能力等,银行等金融机构相对处在信息劣势地位。另外,由于小微企业财务透明度较低,银行等金融机构对信贷资金使用情况的监督比较困难。因此,在信息不对称的情况下,为减少道德风险的发生,银行等金融机构就很容易选择减少对小微企业的贷款。

  4.2小微企业融资难的外因分析

  中国小微企业融资困难的外部因主要包括金融机构体系存在缺陷、资本市场发展不够健全、信用担保体系不够完善和政府政策支持力度不够等方面。具体分析如下:

  4.2.1金融机构体系存在缺陷

  一直以来,我国小微企业的议价能力很弱,很难进入正规金融机构的视野。从图3-2-图3-4可以看出,长三角小微企业从未发生过借贷的企业比例达到23%,环勸海小微企业的这一比例为32%,而珠三角小微企业的这一比例高达53%,这充分说明很大一部分小微企业没有与金融机构发生过借贷关系。?特别是在经济紧缩时期,银行等金融机构更倾向于将资金贷给大中型企业,这在客观上形成了对小微企业的挤压。小微企业融资困难与金融机构体系存在缺陷有一定的联系,具体表现在以下几方面:

  第一,银行支持小微企业融资力度不足。银行通常不愿意将资金贷给小微企业,对小微企业出现“惜贷”、“拒贷”现象,主要原因有下面几点:第一,小微企业贷款具有高风险、高不良率的特征,在利益最大化的趋势下,银行会“嫌贫爱富”而远离小微企业,在没有政策直接干预的情况下,对银行等金融机构来说,小微企业信贷的确是吃力不讨好的业务。第二,小微企业贷款单笔金额小、频率高,相对于服务大企业,银行的管理成本增高;另外,在征信体系建设滞后和小微企业自身的缺陷的情况下,银行向小微企业提供贷款需要搜集大量的信息,无形中推高了银行人工成本,因此银行通常会选择大企业作为服务客户,而非利润率低、经济实力弱的小微企业。第三,监管机构对银行不良贷款率有严格的规定,而小微企业贷款不良率又居高不下,银行往往担心会因此而被管理机构问责,因此对小微企业存在体制性歧视。另外,我国小微企业众多,其经营规模大小不一,融资需求差异化程度也很高,而银行等金融机构又普遍缺乏能满足小微企业需求的信贷产品。近年来,虽然各商业银行针对小微企业的融资特性做了一些积极探索和有益尝试,但效果都不理想,适应小微企业需求的信贷产品依然稀少。

  第二,专营小微企业服务金融机构缺位。大银行对于小微企业进行的融资扶持,多出于社会压力或政治表态,它们很少能够尽职尽责地为小微企业的提供融资服务。这种情况下,适合小微企业资金需求的专营小微企业服务金融机构的缺位就成了小微企业融资难的另一个重要原因。近年来,虽然金融管理部门采取了诸多措施试图解决专营小微金融机构缺乏的问题,但鉴于进入高门滥的事实,新型小微金融机构发展十分缓慢,解决小微企业融资难问题任重而道远。

  第三,政策性金融机构缺乏。鉴于小微企业在金融市场上一直处于弱势地位,市场化融资机制对小微企业失去了效果。因此,要解决小微企业融资难问题,政策性金融的介入刻不容缓。但是,目前我国还没有专门扶持小微企业的政策性金融机构,政策性金融机构缺乏导致了小微企业融资难问题长时间得不到解决。

  第四,非正规金融缺乏规范和保护。在目前正规金融无法满足小微企业贷款需求的情况下,小微企业转向民间借贷等非正规金融也是无奈之举。但是,非正规金融作为一种游离于国家金融之外的非正规金融活动,受经济、金融体制、法律法规旳制约,一直在“夹缝”中求生存,没有十分明确的法律规范。由于没有合法地位、缺乏规范和保护,非正规金融的作用没有有效的发挥出来,特别是在满足小微企业的资金需求、缓解小微企业资金紧张状况上受到了很大的限制。?

  4.2.2资本市场发展不够健全

  在向市场经济转型的过程中,企业从资本市场直接融资已成为一种通常做法,甚至是更加有效地融资渠道。目前,我国资本市场虽然也得到相当的发育,但任然存在缺陷,不能如实反映小微企业的总体价值,也不能及时发现有价值的小微企业。

  从上市融资情况看,资本市场对企业上市融资有严格的限制条件,我国的主板市场主要是面向大企业的,虽然已经推出面向中小企业的创业板,但大部分小微企业都达不到上市的条件。资本市场仅仅解决了部分高科技创新型企业的融资问题,对小微企业占主体地位的劳动密集型产业帮助不大。从表3.1可以看出,在我国小微企业融资结果中,50万资产规模以下的小微企业没有上市融资的,50到100万资产规模的小微企业上市融资的比例是0.7%,100到500万资产规模的小微企业上市融资的比例同样只有0.7%.这充分说明,小微企业很难通过上市融资来获得所需发展资金。

  风险投资是通过私募方式,利用企业高成长、搞投资回报的特点扩股引资,以获得企业发展资金,它的灵活度和弹性都比较大。对小微企业而言,风险投资基金不仅能够带来资金,还能为小微企业提供丰富的市场信息和先进的经营管理理念,所以说风险投资无疑是小微企业最佳融资渠道之一。然而,我国风险投资基金尚处于起步阶段,风投市场投资主体单一、资金规模较小,政府主导的风险投资基金比重过大,而拥有大量闲置资金的民间资本被排斥在外,导致民间风险投资发展速度缓慢;另外,境外投资基金在国内投资成功的案例也比较少。因此,目前通过风险投资基金缓解小微企业融资困境还不现实。

  从债券融资情况看,我国债券市场的发展要远远落后于股票市场的发展,国家对企业发行债券有非常严重的严格,只有少数信誉佳、效益好的大型国有企业才具备债券融资的资格。因此,门榄较高、条件严格的债券融资并不是小微企业现实的融资方式。

  4.2.3信用担保体系不够完善

  小微企业的融资活动在一定程度上受到信用担保环境的影响。近年来,我国在信用担保体系建设方面取得了很大的进步,在一定程度上方便了小微企业的融资活动。但我国现阶段的融资担保体系仍然存在一些问题,不容忽视。

  首先,我国现有信用担保业是“一体两翼四层”的格局,也就是政策性担保为主体、商业性担保和互助性担保为两翼、中央、省、市、县四层的格局,?这种格局行政色彩十分浓厚,运转很不规范,很难满足小微企业融资担保的需求。另外,现有的担保机构数量有限、担保基金贵而偏小、担保实力薄弱,能提供的担保支持力度不够。

  其次,有些地区的担保机构发展过快、过滥,导致其必要的管理制度和风控制度缺乏,担保品种相对单一,担保业务人员整体素质偏低,风险的识别和防范能力不搞。在这种弊病缠身的情况下,担保机构要想充分地为小微企业融资提供服务,就显得力不从心。

  最后,担保机构的营运环境也存在一些问题。一是相关的法律法规不够完善,阻碍了我国信用担保体系规范化建设的步伐;二是担保行业的监管力度不够,导致担保公司与企业合谋骗贷、担保公司与银行联手放高利贷的现象时有发生;三是担保行业的风险分散机制不够完善,导致担保机构的信用能力和担保资金的放大功能没有被完全发挥出来;四是缺少必要的风险补偿机制;五是缺少与银行等金融机构的信息共享机制。担保机构的营运环境影响了信用担保体系的建设,而信用担保体系的不完善又阻碍了我国众多小微企业融资难问题的解决。

  4.2.4政府政策支持力度不足

  除了以上介绍的因素外,政府政策扶持力度不足也是我国小微企业融资困的另一重要原因。主要体现在相关法律法规不完善、政策扶持体系不完整和资信调查体系发展缓慢等问题。

  在法律法规方面,虽然国家和地方政府出台了一些小微企业扶持政策,也在一定程度上缓解了小微企业的融资困境,但仍然缺少专门针对小微企业的立法规范;而且现有的法规政策执行力度不够,“法律白条”大量存在。民间借贷法律化、“阳光化”的进程缓慢,民间借贷在满足小微企业资金需求上的作用没有被充分发挥出来。另外,有关小微企业信用担保和风险基金的法律法规也不够完善,对我国小微企业的融资产生了不利影响。

  在政策扶持体系的完整性方面,虽然国家和地方政府在小微企业融资方面做了很多努力,颁布了一些小微企业信贷扶持政策;但现有的政策扶持体系还不完整,绝大多数信贷资金仍然在向大中型企业流入,小微企业融资难并未得到良好改善。另外,现有的某些政策是按照所有制性质和企业规模制定并实施的,与大中型企业相比,小微企业在适用政策方面不够公平。

  在资信调查体系建设方面,我国的资信调查体系发展缓慢,目前只是简单地将债权人、债务人的基本信息纳入进去,由于缺少贷款资质审查必要的信息,银行不得不花费大量人力、物力和时间去调查核实小微企业的信用状况,造成银行信贷成本的增加,从而降低了银行向小微企业放贷的意愿。近年来,尽管我国在中小企业信用体系建设方面取得了一定进展,但资信调查体系还没有得到发展,完善的权威征信系统尚未建立,这已经成为了我国小微企业融资的短板。

  虽然小微企业融资难在我国东西部地区存在一定差异,如东部地区融资渠道要多于西部地区,非正规金融占比相对较大,但从全国来看存在问题的特征和性质基本是一致的。

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