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马都拉火电工程应对政治、经济、电价等风险的对策
发布时间:2020-01-05 22:50

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  【题目】马都拉火力发电工程建设风险应对策略研究  【第一章】印尼火电项目风险控制分析绪论  【第二章】印尼马都拉火电项目风险管理理论  【3.1 - 3.3】火电项目政治、社会、经济风险识别与评估  【3.4 - 3.7】都拉火电的电价、环评、造价风险识别与评估  【3.8】建设工程风险识别与评估  【3.9】印尼马都拉火电工程建设风险评价  【4.1 - 4.7】马都拉火电工程应对政治、经济、电价等风险的对策  【4.8】马都拉火电建设工程风险治理策略  【第五章】印尼马都拉火电项目风险监督管理  【总结/参考文献】马都拉火电工程风险管理探究总结与参考文献

  第 4 章、印尼马都拉火电工程建设风险应对措施

  通过印尼马都拉项目风险分析与评估,对项目工程建设的主要风险指标采取有效的应对措施,降低项目风险指标的负面影响,得出了风险应对措施的必要性。

  4.1、政治风险

  4.1.1、政治稳定风险应对

  4.1.1.1、规避与分摊政治风险:

  投保相应的保险,即在项目建设期投标损失类保险,由中国相关信用保险机构及其他保险公司承保。

  4.1.2、法律变更风险应对

  中信保公司对印尼马都拉火电项目投保政治险。本项目获得印尼政府担保,即得到了印尼政府财政部的特许和支持。

  4.1.3、没收财产风险应对

  项目财产和收益担保由印尼国家财政部、工业与矿产能源部、国家电力公司签署担保协议,不因项目所在国政治、法律发生变化而影响项目收益,项目采用照付不议的原则。中信保公司对印尼马都拉火电项目投保政治险。

  4.2、社会风险

  4.2.1、社会治安风险应对

  成立印尼马都拉项目公司风险管理办公室,通过印尼中介代理公司与与印尼政府和省警察局官员建立互助关系,建立外事治安联动机制,分级管控治安类突发事件,与印尼政府对口部门妥善解决。

  4.2.2、社会环境风险应对

  (1)将取得印尼政府担保,如发生抢劫以及骚乱等影响未来工地安全与电站发电生产的不良事件需由政府或其他部门进行赔偿。

  (2)在项目建设和运营期间,通过聘请当地保安维护项目安全、顺利进行。

  (3)投保相应的保险,即在项目建设期和运营期投保损失类保险,由中国或当地相关保险公司承保。

  4.2.3、宗教文化风险应对

  (1)尊重印尼当地居民文化风俗禁忌,印尼法定假日慰问印尼当地村民,赠送小礼物给村长和村民,电厂周边村民建立友好的关系。

  (2)印尼马都拉电厂建造穆斯林礼拜室,集中外雇印尼员工进行礼拜。

  (3)建立中、印餐厅,将风俗禁忌实物区分,避免发生争议。

  (4)合理合规安置印尼外雇员工的工作和休假。

  4.3、经济风险

  4.3.1、汇率风险应对

  4.3.1.1、印尼马都拉项目投标概算的利率按 7.2%计列,目前国际金融形势下,LIBOR处于较低水平,经与中国进出口银行及中国工商银行商谈,美元贷款利率在 4.5%左右,如考虑采用套期保值工具锁定利率,固定利率水平与投标概算设定利率基本持平。因马都拉项目预计还款期限预计在 12-15 年(含宽限期),如在浮动利率模式下,项目将面临较大利率波动风险。

  4.3.1.2、选择有利的利率模式,在融资过程中将采取多元利率模式,即一部分融资采用固定利率,一部分融资采用浮动利率,从而尽可能降低综合利率波动损失。

  4.3.1.3、在政策允许的范围内,运用衍生工具规避利率风险,如采用利率互换进行利率风险规避。

  4.3.1.4、在政策允许范围内,适时利用外汇远期合约交易,对冲外汇敞口风险。

  4.3.1.5、投标时人民币兑美元汇率为 1USD=6.4RMB,投标概算中按照拟在中国采购费用的分年投资及各年预计汇率(2013 年 1:6.1、2014 年 1:5.8、2015 年 1:5.5、2016年 1:5.1),计算汇率风险预备费 2 亿元,从印尼马都拉项目预备费抵扣。

  4.3.3、税收风险应对

  4.3.3.1、税收筹划风险应对:

  加强印尼税法体系的学习和研究,全面分析项目税负情况,已聘请专业税务咨询机构对项目的投融资架构进行事先安排和设计,制定出科学、全面的税收筹划方案。

  4.3.3.2、税收政策遵从风险应对:

  (1)主要是马都拉项目公司在日常涉税业务管理中发生漏报、错报、滞纳、滥用税法等行为导致的风险。

  (2)项目公司将配备专业税务人员,专职处理公司日常涉税业务,加强与税务机关的协调和沟通,必要时聘请专业税务咨询机构协助项目公司做好税务工作,规避税务征管及稽查风险。

  4.3.3.3、税收政策变化风险应对:

  已在 PPA 中规定,在 PPA 签署日不存在或不适用或者在签署日以后,由印尼政府机构做出的与税务、税负、征税有关的所有法律要求、适用或解释发生变化(但不包括任何基于卖方的全部净收入而征收的非歧视性征税、税负或税款) 已经或将要导致重大支出,经专家委员会确认后,应合理调整电价。

  4.3.4、融资风险应对

  4.3.4.1、股权融资风险应对措施:

  (1)海外公司已与 POG 达成一致,由其收购 PDI 持有的股权,以消除 PDI 出资能力不足给项目融资带来的风险。

  (2)在股东协议中将明确按股比出资及融资担保义务,并设置严格的违约惩罚条款和可行的退出机制,促使各方股东严格履行融资相关各项义务。

  4.3.4.2、因流动性等市场环境变化产生的融资风险应对措施:

  (1)根据项目融资的要求和条件,提前做好政府有关审批、环评、获得政府担保、办理政治险等相关工作,同时选择资金实力雄厚、国际融资经验丰富的牵头行开展融资相关工作,加快融资进程。

  (2)目前市场上预计在短期内流动性比较充裕,利率水平较低,且公司已与中国进出口银行及中国工商银行进行了多轮沟通,并取得了上述两家银行的融资承诺函。

  (3)作为中国最主要的政策性银行和最大的国有商业银行,进出口行及工商银行拥有雄厚的资金实力及丰富的跨国融资经验,能够保障马都拉项目债务融资在计划时间内顺利完成,规避流动性及融资成本风险。

  4.3.4.3、融资方案不合理引发的风险:

  (1)合理匹配融资币种与投资币种,即根据总投资中当地币与美元所占比例,确定融资币种结构,以有效降低外币兑换费用及汇率波动风险。

  (2)根据项目建设期、运营期现金流状况,合理设计融资条件,包括宽限期、还贷期、还本付息方式及调整机制。同时视项目建设实际需要,在长期借款的基础上,搭配适当的流动资金借款,以弥补短期资金缺口,避免资金流断裂风险。

  (3)根据项目的实际情况,争取采取项目融资方式,即以项目收益权为质押,股东仅提供建设期完工担保,规避运营期股东担保风险,同时购买海外投资保险,有效规避 PPA 履约及政治风险。

  (4)在选取信誉好、实力强的牵头行基础上,引入竞争机制,组成融资银团,充分发挥各家银行的比较优势,有效降低利率、担保费及其他融资管理费用,优化融资成本结构。

  4.4、市场风险

  4.4.1、电价风险应对

  4.4.4.1、根据中方与印尼国家电力公司签订的购售电协议 PPA 约定,在印尼马都拉项目商业运营期 25 年内电价执行“照付不议”原则,当发生由非电厂原因造成的发电量低于合同电量的情况时,印尼国家电力公司 PLN 仍按合同电量进行结算。

  4.4.4.2、印尼电价机制能全面反映项目各方面的投入成本,同时燃料成本电价,实行煤电联动政策,因此正常情况下能确保投资收益。但由于是境外电力投资项目,投资回收期长,实际电价水平会因汇率、物价指数的变化而波动,因此在项目 25 年的运营期内,电价水平存在受卢比兑美元汇率及物价指数影响的风险。

  4.4.4.3、对于燃料成本的回收,即电价实行煤电联动,电价反映燃料成本价格。由于此部分投入币种主要是美元,对结算电价设置汇率调节机制,在约定美元兑印尼卢比基准汇率的基础上,根据汇率变动系数相应调整结算电价,锁定汇率风险。

  4.5、环评风险

  4.5.1、环评风险应对

  4.5.1.1、在投标阶段已对印尼当地环保法规规范进行充分调研,其环保标准低于国内现行标准要求,现有电厂环保排放技术标准能够满足印尼当地环保规范要求。为规避环境风险,已委托印尼当地环评权威机构编写相关环评报告,并报印尼相关部门审批。

  4.5.1.2、加强施工期及运行期的环境管理和环境监测;对施工期生产废水、生活污水的治理及生活垃圾的处理;噪声及粉尘的防护;对人群健康与安全的保护;对施工区绿化恢复及渣场治理等水土保持措施。

  4.6、征地风险

  4.6.1、征地风险应对

  海外公司与印尼当地 PDI 股东方签定双边协议,由其利用在印尼当地的政府资源负责征地谈判工作,结合印尼国家电力公司的政策支持,积极稳妥开展项目征地招标,借用当地人与政府高层的社会关系开展征地,签署完征地协议。

  4.7、造价风险

  4.7.1、造价风险应对

  本项目工程造价测算及审核过程系统、完善,基础数据来源扎实、可靠,通过在项目建设过程中协调好股东关系及利益、全面加强项目管理、科学调配施工资源、有效采取风险防控措施,工程造价可得到有效控制。

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